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文/陈岩鹏

我猜中了来源，然而我猜不着这结局。

——紫霞仙子，《诳言西游》

齐说东谈主生如戏，可成本市集这出戏，有工夫连编剧齐不敢这样写。

紫霞仙子那句“我猜中了来源，然而我猜不着这结局”，放在2025年的医疗健康行业，竟成了不少企业和投资者的真正写真。

（一）

多年前，一群媒体大咖走进诺辉健康的杭州总部，老朱在PPT上放出好意思国精准科学（Exact Sciences）一起上扬的股价K线图，“咱们要作念中国版的Exact Sciences！”

话音犹在耳畔，可2025年的结局却让东谈主唏嘘：精准科学被雅培高价收购，诺辉健康却因财务作秀颓丧退市，老朱也早早地“下课”了。

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你说调侃不调侃？仍是被誉为“癌症早筛第一股”的明星企业，上市不到四年时分就从神坛跌进泥潭。更绝的是，退市队伍里还不一身——江苏吴中等一批公司列队跟上，作秀手法如出一辙：虚增收入、虚拟利润。

好在监管此次没手软，“作秀即退市，退市必追责”成了常态。这也好，市集从来不怕洗牌，怕的是洗不干净。劣币出清，良币才有空间。仅仅苦了那些畴前冲着“中国版听说”冲进去的投资者。

这结局？没猜到吧。

（二）

司好意思格鲁肽仍是是什么？是成本市集的“许诺池”，是诺和诺德的股价永动机。分析师们把它捧成处罚东谈主类肥壮问题的终极谜底，仿佛一针下去，脂肪变黄金。

可惜，神坛的台阶的确是滑的。2025年末到2026岁首，价钱战最初开打——仍是卖成挥霍的减肥针，在人人范围内断崖式降价。为什么？专利快到期了，仿制药虎视眈眈，巨头们不得不抢先“自砍一刀”。

紧接着，股价崩盘。听说镀金的外壳，在财报数字眼前碎得六根清净。说到底，它仅仅一款有用但也有反作用的处方药，一朝挤进红海，再“神”也得卷成白菜价。成本的热泪，终究浇不熟脱离基本面的估值泡沫。

（三）

疫情之后，连锁药房推广得像奶茶店——“百步一药店”不算夸张。老庶民、益丰、大参林，门店数纷纷冲过1.5万家，成本故事讲得震天响。

效果呢？2024年景了拐点。关店潮来得比疫情还猛：大参林关733家，益丰关1078家，2025年国大药房再关864家……这哪是“诊疗”，这是集体“截肢”啊。

行业已而发现：药店不是奶茶，不是铺得越密就越收货。供需失衡、计谋收紧、成本高企，三重压力之下，决骤的骆驼终于被终末一根稻草压垮。

故事讲完结，该算账了。

（四）

2025年，连百年老字号同仁堂也没能守住“金字牌号”。力推的“南极磷虾油”产物，被曝出宣传功效严重夸大，所谓“缓解三高、护心健脑”穷乏泰斗临床背书，被监管部门点名涉嫌过失宣传。

有兴味的是，这款产物此前一度在银发社群和直播平台卖成“网红爆款”，代言东谈主站台、人人背书、用户“见证”一套组合拳下来，不少老年东谈主掏空了钱袋子。事件曝光后，股价应声下落，奢靡者追问：“同仁堂也信不外了？”

老字号卖“新观点”，本就该神不附体，可偏巧有东谈主合计，贴个百年标签就能轻佻讲新故事。2025年这一跤摔得显明：金字牌号不是“免死金牌”，信任累积一辈子，根除只需一款“神油”。

信任一朝碎了，比玻璃难粘。2025年，诺辉、同仁堂们用训导告诉行业：成本能买来边界，买不来专科；能包装故事，包不住良心；老字号能卖历史，却卖不了过失的畴昔。

（五）

2025年的医疗健康行业，像极了一部跌宕改变的商战片：有作秀退市的古怪，有推广踩刹车的狼狈，有神药跌落神坛的破灭，有老字号“新故事”塌房的烦扰，也有信任坍弛后的寒意。

惟一不变的轻佻是：潮流退去时，谁在裸泳，一目了然。市集从不深信听说，只深信报表；奢靡者从不深信故事，只深信效果；老字号不可只卖情感，还得卖真东西。

2026年，行业会不会显露少量？

谁知谈呢。

但至少，2025年这一跤，摔得挺疼，也摔得挺值。

（作家系《中原时报》编委、大健康新闻部主任）云开体育

发布于：北京市