对于一季度已萎缩的日本经济而言，远景依旧辞谢乐不雅。

日本内阁府6月9日发布的数据露出，日本第一季度国内分娩总值（GDP）折合年率为下落0.2%，低于此前预估的0.7%。

其中，个东说念主破钞增长了0.1%，企业支拨增长了1.1%。库存为经济增长孝敬了0.6个百分点，而净出口则连累了经济增长0.8个百分点。上述数据露出，在好意思国总统特朗普4月扩大关税措施之前，日本经济还是处于减弱状态。

牛津经济谋划院（Oxford Economics）日本首席经济学家长井滋东说念主（Nagai Shigeto）近日在禁受第一财经记者采访时暗意，对日本经济后续的走势较为悲不雅。在一季度增速下逾期，长井展望，本年二季过活本GDP增速会合手平，“破钞会守护良善增长的态势，可是群众经济增速放缓会影响日本的出口，同期，围绕好意思国关税的高度概略情味会收敛日本国表里的投资。”

五轮关税谈判“无果”

在日本内阁府对于最新GDP数据公布前，日好意思刚刚扫尾第五轮关税谈判，但依然毫无进展。日本经济再生担当大臣赤泽亮正于当地时期6月5日~6日在华盛顿出席了第五轮日好意思关税谈判。过后，他暗意两边“尚未找到共鸣”。

现时，日好意思在谈判中主要围绕三个方面伸开：一是扩大两国间的商业，二是再行注目非关税措施，三是加强经济安全互助。

赤泽亮正暗意，“好意思国方面还是对汽车、汽车零部件、钢铁和铝征收了关税，其中一些关税翻了一番，达到50%，同期还有10%的一般关税。这些每天王人在给日本经济形成高大亏空。日本的态度莫得窜改，关税是不行禁受的。”

长井告诉第一财经，展望临了好意思方对日本加征的24%的所谓“平等关税”会被撤退，但仍会保留10%驾驭的罕见关税。“由于关税针对具有战术兴味的要紧家具，咱们展望好意思国仍会对日本的汽车、汽车零部件以及钢铁家具加征25%的关税，”长井分析说念，“要是双边谈判胜利且就一些‘特殊待遇’能达成一致，那么针对上述产业的骨子关税可能会有所镌汰。”

当今，日方施展出愿与好意思国在造船时期和液化自然气设备等范围开展互助的姿态。此外，在汽车等关连范围，日本忽视加强“互相认证”，以使好意思国汽车未来能更方便地出口至日本，同期集中推动在好意思国分娩的日本品牌汽车出口至第三国。日方但愿上述措施有助于缓解好意思国总统特朗普所喜爱的商业逆差问题。

日本财务省的数据露出，2024财年，日本对好意思出口额和入口额均更始高，对好意思商业终了约9万亿日元顺差。

日本债市波动影响怎样

除了日好意思关税问题外，长井还告诉第一财经，近来畸形柔和日本国债阛阓的波动。

5月中下旬以来，日本债市“乍寒乍热”，激发的柔和一度跳跃了好意思债。其中，5月20日，日本20年国债拍卖创下38年来最差，筹谋购买意愿的“投标倍数”方针跌至2.5（前次拍卖为2.96），筹谋投标得胜率的“尾差”方针升至1.14日元（前次拍卖为0.34日元）。随之，日债二级阛阓出现普遍抛盘。5月28日，日本40年国债拍卖合手续疲软，“投标倍数”跌至2.21（前次拍卖为2.92），为13年来最差。参预6月，这一景象并未得到好转。6月5日，日本30年期国债拍卖再遇冷，投标倍数仅2.92，为2023年以来最低，尾差扩至0.49，最低中标价91.45日元，低于预期。与长久，以致超长久国债遇冷比拟，6月3日，日本10年期国债拍卖情况好于预期，认购倍数（3.66）高于一年平均水平，为自2024年4月以来最高。

上海市日本学会会长、上海对外经贸大学日本经济谋划中心主任陈子雷曾告诉第一财经，相较日本短期国债，当今外界主要对日本超长久国债的远景不看好，毕竟外洋成本更多是出于投契的方针。

在长井看来，最近日本国债收益率的波动背后其实响应了诸多要素，包括对日本央行是否加息的臆想、外界在7月国会选举前对日本财政褂讪性的担忧，以及群众范围内长债收益率的普遍高企等。

此前，为配合加息，日本央行从2024年三季度运转以每季度0.4万亿日元速率减购国债，购买量至2026年一季度降至3万亿日元。日本央行迟缓“退出”国债阛阓的购买，导致了阛阓中的国债供应量相对有所加多。

“最近日本长债收益率的飙升有点激进，”长井分析说念，“洽商到超长债的阛阓流动性很窄，其中番邦投资者占比很高，可是他们对于诸如财政褂讪性的担忧等负面的冲击很明锐。”跟着日本政事的不褂讪性换取日本央行回反宽广化的旅途，在长井看来，未来稍有风吹草动，日本国债阛阓将变得相等明锐。

固然，长井还告诉第一财经，日本债市的异动还是激发政府的柔和，“有臆想日本政府可能会镌汰超长久国债的刊行。对于日本央行而言，尽管最近债市出现波动，咱们依旧展望，在2026年前，日本央行会守护现时减缓购债的门径。日本央行金钱欠债表的宽广化需要很万古期，保合手当今的速率似乎是幸免对阛阓运作形成任何关扰的最好遴选。”

最新音书露出，日本财务省定于周四发售约4500亿日元的现存20年期、30年期和40年期日本国债。巴克莱固定收益、外汇和大量商品谋划部的两名成员在一份研报中称，这将是一次增强流动性拍卖，届时超长久债券的供需现象可能仍是焦点。

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潘寅茹

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